Kapitalis teroka korporat sering melabur dalam syarikat permulaan untuk mengenal pasti perniagaan yang betul untuk dibeli kemudian. Malah, menurut David Benson dari Brigham Young University dan Rosemarie Ziedonis dari University of Oregon, 20 peratus daripada pengambilalihan yang dibuat oleh syarikat-syarikat dengan operasi modal teroka korporat terbesar adalah dalam perniagaan yang modal modal usaha mereka sebelum ini dilaburkan.
$config[code] not foundBenson dan Ziedonis mencari corak yang mengejutkan dalam pembelian ini. Dalam artikel yang akan datang dalam Journal of Financial Economics, mereka melaporkan bahawa ketika syarikat membeli startup dalam portofolio modal ventura mereka, nilai pemegang saham biasanya dikurangi sebesar $ 63 juta.
Ini tidak berlaku apabila syarikat membeli perniagaan di mana mereka tidak melabur. Dalam pengambilalihan ini, nilai pemegang saham biasanya meningkat sebanyak $ 8.5 juta.
Kenapa nilai pemegang saham dikurangkan apabila syarikat membeli permulaan dalam portfolio modal teroka syarikat mereka? Penulis meneliti sama ada pengambil saham melebihi kerana persaingan, masalah dalam tadbir urus atau CEO sendiri yang berlebihan, dan tidak menemui bukti untuk menyokong mana-mana penjelasan tersebut.
Sebaliknya, penulis mendapati bahawa program modal teroka korporat yang ditempatkan di organisasi berasingan cenderung untuk tidak mengalami kerugian nilai pemegang saham dalam pengambilalihan syarikat portfolio mereka, tetapi program-program yang ditempatkan dalam organisasi utama. Corak ini menunjukkan bahawa penjelasan penurunan nilai pemegang saham terletak pada ketepatan penilaian pelabur terhadap syarikat sasaran.
Benson dan Ziedonis mendapati bahawa penilaian syarikat portfolio oleh unit penerokaan korporat autonomi adalah kurang berat sebelah daripada program-program dalaman dan operasi autonomi melakukan pelaburan pemantauan pekerjaan yang lebih baik. Penulis menyifatkan pendekatan unggul unit-unit yang lebih bebas untuk pendedahan yang lebih besar kepada aliran transaksi dan pengalaman kewangan yang lebih mendalam.
Singkatnya, kajian ini menunjukkan bahawa syarikat-syarikat yang ingin memperoleh permulaan di mana mereka membuat pelaburan modal teroka korporat harus mempertimbangkan untuk menubuhkan operasi modal teroka mereka sebagai unit perniagaan bebas.
4 Komen ▼
