Program SBIC: Hentikan Perdarahan

"Modal permodalan adalah perniagaan berisiko di tangan profesional. Apabila dilakukan oleh kerajaan persekutuan ia cenderung ke arah bencana, kerana Pentadbiran Perniagaan Kecil kini mengakui percubaannya selama sedekad untuk mengalahkan Warren Buffett.

SBA melancarkan program Sekuriti Penyertaannya pada awal tahun 1990an atas premis yang diragui bahawa tidak ada modal teroka yang cukup bagi permulaan kecil. Program ini menjamin pinjaman kepada dana modal teroka, dan ia telah menyokong beberapa pemenang. Tetapi ia juga telah menyokong lebih daripada beberapa anjing, seperti dana Zero State Capital VI $ 60 juta, yang melabur dalam "firma teknologi baru dan muncul," walaupun nampaknya tidak "muncul" cukup. Dana itu dijangka masuk ke penerima pada bulan Mei, dan Boston Business Journal baru-baru ini melaporkan bahawa eksekutif syarikat sekarang mengaku dana itu, yang dilancarkan pada tahun 1999, adalah "bencana yang tidak ditunaikan." Tidak bercanda.

Selepas 10 tahun keseluruhan program Sekuriti Penyertaan telah menganggarkan kerugian $ 2.7 bilion, kepala SBA Hector Barreto memberitahu Kongres bulan lepas. Daripada itu, "$ I.7 bilion … menyedari kerugian tunai," katanya. Sebenarnya, ia lebih teruk: Kami masih bertahun-tahun dari mengetahui beban muktamad program kepada pembayar cukai kerana dana modal teroka diberikan 10 tahun untuk membayar balik wang itu. Jumlah pendedahan kerajaan pada 30 September lepas ialah $ 11.25 bilion.

***

Berita baiknya ialah Pentadbir Bersekutu SBA untuk Pelaburan, Jaime Guzman-Fournier, dijangka mencadangkan agar program itu dibunuh ketika dia muncul hari ini sebelum Jawatankuasa Kecil Usaha Rumah. Tetapi tidak ada idea buruk yang pernah meninggal dunia di Kongres. Dan pada pendengaran hari ini, Pengerusi Don Manzullo (R., Illinois) dijangka mempromosikan "pembaharuan" bukannya pembunuhan rahmat.

***

Republikan semua orang harus tahu lebih baik daripada untuk mengorbankan beberapa orang Amerika supaya kerajaan dapat melabur dalam perniagaan yang tidak dapat menaikkan modal persendirian yang cukup. Kongres tidak dapat mengimbangi belanjawan, apalagi memilih telekom menang atau saham biotek. Ini bukanlah panggilan yang rapat. "

Saya bersetuju dengan Jurnal dan telah menulis sebelum memanggil Kongres untuk keluar dari pelaburan usaha. Sesungguhnya anda hanya perlu melihat laporan Ketua Inspektor ini untuk memahami mengapa.

Bukannya saya terhadap permulaan atau perniagaan kecil - sudah tentu tidak. Tetapi ada cara yang betul untuk membiayai kebanyakan permulaan dan cara yang salah. Kebanyakan permulaan perlu terlebih dahulu membiayai diri mereka melalui bootstrapping, iaitu, menggunakan wang dan wang mereka sendiri yang dibawa dari jualan pelanggan. Dengan cara itu mereka membuktikan daya maju perniagaan mereka. Kemudian, apabila mereka mendapatkan kaki mereka, pinjaman dapat membantu mereka berkembang.

Modal usaha adalah untuk peratusan kecil kecil syarikat dengan model perniagaan pertumbuhan tinggi. Pembiayaan usaha diperlukan untuk kumpulan kecil permulaan ini. Kos pelaburan untuk melancarkan atau mengembangkan perniagaan berteknologi tinggi boleh menjadi besar. Tetapi biarkan pelabur profesional mengambil risiko membiayai minoriti kecil syarikat-syarikat yang berpotensi usaha, bukan pembayar cukai.

Pada hari-hari yang meriah pada tahun 1990-an, sikap yang berlainan terhadap pelaburan telah berlaku. Angin pelaburan melabur lebih konservatif sekarang. Dengan faedah post-Dot-Com-bust hindsight, kita kini harus mampu membiayai pembiayaan usaha ke perspektif yang lebih baik dan menyedari betapa berisiko itu.