Kebangkitan sindiket pelaburan peringkat awal dan kenderaan tujuan khas yang dianjurkan di platform seperti AngelList, telah mengubah struktur peringkat awal pelaburan dalam banyak cara. Bagi pelabur, sindiket ini memberikan banyak kelebihan: Tawaran dapat dilakukan dengan lebih cepat, dan pembiaya mempunyai akses kepada aliran transaksi yang lebih luas dan lebih banyak pilihan pelaburan.
Tetapi ada sisi gelap untuk kenderaan pelaburan baru ini. Sindikat dalam talian biasanya mempunyai kepentingan berurusan, satu struktur yang lebih buruk bagi rakan kongsi terhad daripada pembawa dana secara umum dengan pelaburan dalam dana modal teroka.
$config[code] not foundUntuk menjelaskan kelemahan ini, mari saya mulakan dengan menerangkan bagaimana minat dijalankan. Dana modal permulaan mengumpul wang daripada rakan kongsi terhad. Rakan kongsi umum memilih syarikat untuk membiayai menggunakan dana tersebut. Sebagai balasan untuk usaha mereka, rakan kongsi umum menerima faedah yang dibawa, atau sebahagian daripada keuntungan dari dana. Biasanya, bawa adalah 20 peratus daripada keuntungan.
Dalam dana teroka, kepentingan dibawa berdasarkan prestasi keseluruhan dana. Prestasi semua pelaburan yang dibuat oleh dana disimpulkan dan pecahan faedah dibawa digunakan untuk jumlah keseluruhan. Dengan sindiket dalam talian, namun, yang dibawa oleh pelabur utama biasanya dipisahkan secara berasingan untuk setiap kesepakatan.
Urus niaga berurusan sering menghasilkan pulangan yang sangat berbeza daripada pembiayaan tahap dana. Untuk melihat perbezaannya, pertimbangkan contoh berikut: Rakan kongsi umum menimbulkan $ 10 juta daripada rakan kongsi terhad untuk melabur dalam 10 syarikat. Setiap permulaan menerima $ 1 juta. Salah satu daripada 10 syarikat itu mengembalikan $ 10 juta, manakala sembilan lagi kehilangan semua modal yang dilaburkan di dalamnya. Keputusan akhirnya ialah dana yang dibangkitkan $ 10 juta dan mengembalikan $ 10 juta kepada pelabur. Rakan kongsi yang terhad tidak mendapat keuntungan. Kerana rakan kongsi yang terhad tidak menghasilkan wang, bunga yang dibayarkan kepada rakan kongsi umum pada dana adalah sifar.
Walau bagaimanapun, jika $ 10 juta yang sama dibangkitkan daripada rakan kongsi terhad untuk melabur dalam 10 syarikat yang sama, dengan syarikat tunggal yang sama menghasilkan pulangan 10 kali dalam modal yang dilaburkan dan sembilan lagi kehilangan semua modal mereka, kesepakatan oleh kesepakatan nombor bunga yang dibawa adalah berbeza. Sembilan pelaburan menghasilkan tidak membawa kerana mereka semua kehilangan wang. Pelaburan yang lain menghasilkan keuntungan $ 9 juta. Dengan membawa 20 peratus, rakan umum membawa pulang $ 1,800,000. Walaupun sesiapa sahaja yang meletakkan wang dalam semua tawaran utama pelabur, tidak akan mendapat apa-apa, orang itu masih berakhir dengan membayar 20 peratus membawa. Singkatnya, LP membayar lebih banyak faedah yang dibawa dengan tawaran kesepakatan dengan tawaran daripada tahap dana.
Selain itu, mereka lebih berisiko. Dengan perjanjian tawaran, sindiket membawa kemungkinan untuk mencari lebih banyak larian rumah dan berakhir dengan lebih banyak pemberhentian daripada kes dengan pembawa dana secara keseluruhan. Kerana kerugian tidak penting kepada rakan kongsi umum dengan kepentingan transaksi yang dibawa, GP mengambil lebih banyak risiko di bawah struktur ini. Ini mungkin bukan hasil terbaik untuk rakan kongsi terhad yang sudah membuat pelaburan yang sangat berisiko.
Kedua-dua kekurangan sindiket ini bukanlah alasan bagi para pelabur malaikat untuk menghindari mereka. Keuntungan sindiket mungkin melebihi kosnya. Tetapi para pelabur di peringkat awal syarikat perlu sedar bahawa sindiket memperlakukan minat yang sangat berbeza dari dana usaha, dan perbezaan tersebut mempunyai kesan terhadap risiko yang mereka tanggung dan pulangan yang mereka peroleh.
Urus Foto melalui Shutterstock
