Hujah bahawa ia membantu memegang bahawa krisis kredit telah membuat pulangan daripada pelaburan modal teroka lebih menguntungkan daripada pulangan daripada jenis ekuiti swasta yang lain. Pulangan yang tinggi kepada ekuiti persendirian dalam beberapa tahun kebelakangan ini didorong oleh kredit murah sehingga mengambil kredit murah telah membawa pulangan ekuiti swasta kembali ke garisan dengan pelaburan lain.
$config[code] not foundMungkin. Tetapi saya tidak begitu yakin krisis kredit itu membantu kapitalis teroka. Ada beberapa sebab untuk tidak berfikir.
1. Keluar dari M & A: Laluan keluar utama untuk kapitalis teroka adalah melalui pengambilalihan permulaan dana mereka. Walaupun sesetengah pemula permulaan menggunakan wang tunai untuk membeli syarikat, yang lain menggunakan stok mereka atau menaikkan hutang untuk membiayai pengambilalihan. Dengan pasaran saham dalam kegawatan, sukar bagi syarikat untuk membeli syarikat lain dengan stok (yang mungkin menurun nilai).Dan dengan kredit semakin mahal, pinjaman untuk membeli syarikat semakin mahal. Oleh itu, pada margin, mungkin terdapat pembeli awal yang disokong oleh VC dan pembeli yang tetap mungkin membayar kurang untuk syarikat, menurunkan pulangan VC.
2. Kemarau IPO: Dalam kaji selidik baru-baru ini 660 VC yang dijalankan oleh Persatuan Modal Teroka Kebangsaan (PDF), 64 peratus disebabkan kemarau IPO, sekurang-kurangnya sebahagiannya, kepada krisis kredit / krisis gadai janji. IPOs kurang diminati jika selera pelabur untuk risiko berkurangan, seperti yang dilihat baru-baru ini. Mereka juga kurang menarik jika pasaran saham jatuh atau menggelinding di seluruh tempat, seperti yang telah berlaku.
Di samping itu, sukar untuk mengambil syarikat awam jika bank pelaburan yang melakukan IPO tidak boleh memberi tumpuan kepada perniagaan biasa kerana mereka dimakan dengan pergi atau membeli. Sekiranya krisis kredit menjejaskan pasaran IPO, maka VC akan kehilangan jalan keluar yang paling menarik, mengurangkan pulangan mereka.
3. Operasi Firma VC: Beberapa firma modal teroka sendiri terkena krisis kredit. Firma ekuiti persendirian yang melakukan kedua-dua modal teroka dan pembeli leveraged semakin terkena kerana kehilangan kredit murah telah menyakiti pasaran beli-beli yang leveraged. Di syarikat-syarikat di mana pembeli leveraged adalah sebahagian besar daripada operasi mereka daripada modal teroka, para pelabur dapat menghadapi masalah yang cukup sehingga mereka mulai keluar dari pasaran.
Kapitalis ventura juga mengumpul wang daripada rakan kongsi terhad. Walaupun sesetengah berpendapat bahawa pelabur-pelabur akan mengalih peruntukan aset mereka ke arah modal teroka dalam mencari pulangan yang lebih tinggi, satu senario alternatif ialah beberapa rakan kongsi yang terhad, seperti dana pencen, akan kehilangan banyak wang daripada pelaburan lain yang mereka perlu memotong semua pelaburan mereka, termasuk yang diperuntukkan kepada modal teroka.
4. Prestasi syarikat portfolio: Syarikat-syarikat yang melabur VC boleh terjejas oleh krisis kredit. Kelembapan dalam ekonomi sebenar yang disebabkan oleh krisis kredit akan menyakiti usaha-usaha syarikat muda untuk menjual produk dan perkhidmatan baru. Juga syarikat pertumbuhan tinggi baru memerlukan hutang, dan jika garis kredit dan pembiayaan hutang tidak tersedia kepada mereka, yang dapat menyakiti prestasi mereka. Akhirnya, syarikat-syarikat portfolio perlu menguruskan wang mereka sendiri, dan terdapat beberapa laporan bahawa mereka telah meletakkan wang itu ke dalam Sekuriti Kadar Lelong (ARS) dan bukannya mengecek akaun. Masalah di pasaran ARS telah menyimpan beberapa permulaan dari mendapatkan wang tunai mereka sendiri.
Mungkin VC melarikan diri dari krisis kredit yang tidak terjejas. Tetapi saya fikir terdapat beberapa sebab mengapa mereka tidak akan lama.
* * * * *
