Sejak pemecut Y Combinator memperkenalkan SAFE, atau perjanjian berstruktur untuk ekuiti masa depan, pada akhir 2013, mereka telah menjadi alat popular untuk tawaran peringkat awal, terutama di Pantai Barat. Walaupun sesetengah pelabur suka inovasi, saya dengan malaikat New York, David Rose dalam kekurangan semangat untuk instrumen baru. Para pelabur malaikat melepaskan terlalu banyak dengan menggantikan nota tukar mereka dengan SAFEs.
$config[code] not foundSAFEs adalah ringkas, ringkas, dokumen yang menggariskan hak pelabur untuk membeli ekuiti dalam permulaan pada masa depan pada penilaian yang akan ditentukan. Dalam banyak dimensi, SAFEs sama dengan nota boleh tukar. Kedua-dua instrumen ini membenarkan pengasas dan pelabur untuk menanggalkan penilaian syarikat sehingga tarikh akan datang. Dan kedua-dua dokumen membenarkan pelabur terdahulu menerima diskaun dan untuk cap yang akan dikenakan ke atas penilaian masa depan. Tetapi terdapat beberapa perbezaan penting antara nota yang boleh ditukar dan SAFE, yang menjadikannya sebagai pilihan yang lebih baik untuk kebanyakan malaikat.
Mengapa Nota Boleh Tukar Pukul SAFE
Pertama, dan yang paling penting, SAFEs tidak mempunyai tarikh matang. Itu boleh menimbulkan masalah besar bagi para pelabur malaikat yang meletakkan wang ke dalam sebuah syarikat yang berjalan ke tepi. Tanpa tarikh matang, tidak ada mekanisme untuk memulakan permulaan untuk membayar balik pelabur (atau bahkan menggalakkan pengasas untuk bercakap dengan pelabur mereka tentang isu itu) atau memaksa pengasas menukar wang pelabur ke ekuiti. Dengan SAFE, pengasas boleh menyimpan wang pelabur dalam limbo selama-lamanya.
Kedua, ia bukan hanya syarikat yang berpindah ke mana mungkin ada masalah bagi pelabur. Dengan SAFE, permulaan yang baik dan tidak perlu mengumpul wang dengan menjual saham pilihan mempunyai peluang untuk mengecilkan pelabur SAFE dengan mengeluarkan dividen hanya kepada para pemegang saham biasa.
Ketiga, dengan SAFE, tanggungjawab fidusi pengurus pengasas adalah samar-samar. Pemegang SAFE tidak menerima sebarang hutang atau ekuiti. Oleh itu, dia tidak dilindungi oleh kewajipan fidusiari pengurusan untuk bertindak demi kepentingan para pemegang saham, atau oleh perlindungan yang diberikan secara sah kepada pemegang hutang.
Bill Carleton, seorang peguam Seattle yang melakukan banyak kerja undang-undang awal, menyatakan bahawa "setiap kontrak mempunyai perjanjian yang tersirat dari niat baik dan urusan adil. Maka boleh dikatakan terdapat sekurang-kurangnya janji tersirat bahawa syarikat sama ada akan menaikkan wang, menjual atau keluar dari perniagaan - semua peristiwa yang mencetuskan sesuatu di bawah SAFE. Tetapi terdapat kekaburan di sini, dan mahkamah belum menimbang. "
Keempat, SAFEs tidak mudah diubahsuai. Kerentanan ini boleh melindungi pelabur peringkat awal di bawah beberapa keadaan. Tetapi ia juga membuat instrumen berfungsi dengan baik dalam pusingan pelaburan kemudian; bagi syarikat yang tidak menaikkan pelbagai pusingan modal; untuk pinjaman jambatan; dan untuk mengikuti pusingan.
Kelima, dengan SAFE, pelabur semakin sedikit saham daripada dengan nota boleh tukar. A SAFE tidak mempunyai kadar faedah. Oleh itu, apabila SAFE menukarkan tidak ada saham tambahan yang diperoleh daripada faedah terakru. Jika kadar faedah pada nota adalah 8 hingga 10 peratus, itu adalah bilangan saham yang tidak remeh yang pelabur menyerah dengan SAFE.
Keenam, SAFEs adalah inovasi pembiayaan California. Itu menjadikannya lebih sukar untuk digunakan di tempat lain. Pelabur di Pantai Timur dan di Midwest jarang menggunakannya. Keterbatasan itu boleh menimbulkan masalah untuk usaha penggalangan dana oleh para pelabur dan pengasas utama. Adalah cukup sukar untuk mendapatkan wang untuk permulaan yang tidak menentu apabila para pelabur selesa dengan instrumen kewangan yang digunakan. Tetapi tambah dalam alat baru dan mungkin terbukti hampir mustahil untuk memujuk para pelabur untuk masuk.
Foto Kereta Vintage melalui Shutterstock
Ulasan ▼
