Data dari firma undang-undang Cooley LLP menunjukkan bahawa penilaian syarikat peringkat awal turun dari stratosfera pada suku keempat tahun lalu, menurun daripada $ 19 juta kepada $ 16 juta. Itu berita baik untuk pelabur.
Penilaian telah mencapai tahap yang tinggi bahawa para pelabur menarik balik, tidak dapat menghasilkan pulangan yang mencukupi untuk membenarkan risiko membuat pelaburan peringkat awal.
$config[code] not foundPenilaian dari syarikat-syarikat berperingkat awal telah melonjak secara dramatik pada tahun-tahun kebelakangan ini. Syarikat peringkat benih tipikal bernilai $ 4 juta pada suku ketiga tahun lalu, naik dari $ 2.5 juta dua tahun lebih awal, laporan Halo menerangkan (PDF). Begitu juga penilaian medan Seri A yang melonjak dari $ 8.3 juta pada September 2013 kepada $ 19 juta pada suku ketiga 2015, data daripada firma firma Cooley LLP menunjukkan.
Itulah masalah untuk pelaburan ekonomi awal. Memandangkan risiko pelaburan di syarikat muda, banyak pelabur berpendapat bahawa hanya satu-sepuluh syarikat portfolio mereka akan berjaya. Oleh itu, mereka mencari permulaan yang boleh menghasilkan 30 kali pulangan dalam tempoh enam tahun.
Sekiranya portfolio pelaburan terdiri daripada pulangan 30 kali ganda, menyumbang sepuluh peratus daripada nilainya, pelabur memperoleh tiga kali ganda wangnya selama enam tahun, atau kadar pulangan dalaman kira-kira 20 peratus.
Sekarang fikirkan tentang apa yang berlaku jika syarikat-syarikat yang dulu bernilai $ 2.5 juta kini bernilai $ 4 juta. Keluar yang digunakan untuk menghasilkan pulangan 30 X kini hanya menghasilkan pulangan 18.75 X. Kerana hanya satu-sepuluh pelaburan akan menyusun dan memberikan pulangan, 1.875 berbilang menghasilkan hanya 11 peratus pulangan dalaman dalaman.
Peningkatan penilaian juga lebih rendah pulangan dengan mengurangkan kemungkinan bahawa keluar akan berlaku. Penilaian lebih tinggi menimbulkan jangkaan prestasi syarikat. Hasilnya, lebih sedikit orang melebihi bar, mengurangkan kemungkinan pusingan seterusnya pembiayaan dan peluang untuk keluar berjaya.
Selain itu, peluang keluar berjaya juga merosot kerana para pelabur dan usahawan perlu mengekalkan harga jualan yang lebih tinggi untuk menghasilkan pulangan 30 kali ganda pada penilaian baru. Jadi sekarang, daripada menjual perniagaan itu dengan harga $ 75 juta, para pelabur menahan $ 120 juta.
Kerana kemungkinan bahawa syarikat-syarikat yang dibeli turun dengan harga yang pembeli perlu membayar, menaikkan harga sasaran mengurangkan kemungkinan keluar positif. Kami tidak mempunyai data yang cukup baik untuk mengetahui sejauh mana anda mengurangkan kebarangkalian anda keluar dengan menahan harga yang lebih tinggi. Tetapi, katakan bahawa menaikkan sasaran harga jualan dari $ 75 juta hingga $ 120 juta mengurangkan kebarangkalian ex-ante satu kemenangan besar dalam portfolio dari, katakan, satu-sepuluh hingga satu-dua belas. Sekarang, pulangan 30 kali ganda pada syarikat berprestasi tinggi menghasilkan pulangan 2.50 untuk portfolio, atau IRR 16.5 peratus.
Dalam jangka masa panjang, kenaikan sederhana dalam penilaian bukan masalah besar. Tetapi apabila penilaian meningkat dengan pesat dalam jangka masa pendek, seperti yang berlaku dalam beberapa tahun kebelakangan ini, para malaikat merasa lebih sukar untuk membuat wang daripada menyokong syarikat peringkat awal. Dan yang secara umumnya menyebabkan mereka memotong semula aktiviti pelaburan mereka.
Foto Pertumbuhan Awal melalui Shutterstock
Ulasan ▼
