Lebih sukar untuk membuat wang pelaburan di syarikat-syarikat muda sekarang daripada pada permulaan alaf. Puncanya adalah memanjangkan masa yang dibutuhkan untuk dimulakan oleh orang awam atau mendapatkannya.
Sejak ledakan Internet pertama berakhir pada tahun 2001, panjang masa yang diperlukan syarikat modal teroka purata untuk keluar mempunyai lebih dari dua kali ganda, meningkat dari 3.3 tahun ke 6.8 tahun, data yang diterbitkan oleh Persatuan Modal Teroka Nasional, perdagangan industri persatuan, menunjukkan.
$config[code] not foundKesan Ekstra Keluar Modal Teroka
Walaupun masa untuk keluar tidak terdengar seperti sesuatu yang benar-benar perlu dibimbangkan, ia mempunyai kesan yang mendalam terhadap hasil pelaburan. Fikirkan tentang bagaimana pulangan kadar dalaman (IRR) - metrik pilihan prestasi pelabur - perubahan dengan ufuk masa. Pelaburan yang menjana lima kali pelaburan pelabur dalam masa purata untuk keluar pada tahun 2001 menghasilkan kadar pulangan dalaman hanya di bawah 63 peratus. Pada masa purata untuk keluar pada tahun 2014, peningkatan lima kali ganda yang sama menghasilkan IRR sebanyak 26.7 peratus, atau kurang daripada separuh kadar pulangan.
Masa untuk keluar bukanlah satu-satunya perkara yang menjejaskan pulangan pelabur. Harga di mana mereka menjual apabila mereka memperoleh atau pergi awam dan penilaian syarikat-syarikat pada masa pelabur meletakkan wang mereka juga penting. Sekiranya harga keluar rata-rata meningkat atau penilaian purata syarikat-syarikat pada masa pelaburan telah jatuh, maka masa yang semakin panjang untuk keluar tidak akan menjadi masalah kepada pelabur. Tetapi langkah-langkah ini tidak baik untuk mereka yang meletakkan wang ke permulaan. Apabila diukur dalam terma-terma yang diselaraskan oleh inflasi, harga di mana syarikat sokongan modal teroka purata telah memperolehi di exit meningkat hanya 36 peratus sederhana antara tahun 2001 dan 2014.
Peningkatan itu tidak mencukupi untuk mengimbangi lebih daripada dua kali ganda masa untuk keluar, memandangkan kenaikan penilaian awal syarikat peringkat awal. Saya menghitung dari data yang dikumpulkan oleh firma undang-undang Silicon Valley Cooley LLP bahawa purata lima pergerakan penilaian penilaian pelaburan Seri A sebenar meningkat lebih daripada 2.5 kali ganda sejak tahun 2004 sahaja.
Lebih daripada dua kali ganda masa untuk keluar dan penilaian permulaan pelaburan bermakna bahawa bagi pelabur untuk membuat jenis wang yang mereka buat pada pelaburan pada permulaan pada permulaan Milenium, harga yang diperolehi oleh syarikat-syarikat apabila pelabur melunaskan akan terpaksa meningkat lebih daripada 36 peratus dalam istilah inflasi yang diselaraskan sejak tahun 2001.
Tiada siapa yang mengatakan ini sememangnya satu perkara yang buruk. Kita mungkin lebih baik sekiranya pelabur membuat lebih sedikit wang untuk pelaburan di peringkat awal syarikat kerana mereka mungkin meletakkan wang mereka menjadi pelaburan yang lebih baik untuk masyarakat.
Selain itu, keadaan pada tahun 2001 mungkin tidak dapat diulangi. Gabungan penilaian yang rendah, masa yang singkat untuk keluar dan harga yang tinggi untuk syarikat di IPO dan pengambilalihan mungkin mencecah paras air yang tinggi yang tidak akan diulangi.
Tetapi tidak ada perubahan mekanik ini. Melabur dalam permulaan adalah kurang menarik daripada 15 tahun yang lalu kerana penilaian syarikat-syarikat peringkat awal telah banyak meningkat dan kelajuan yang mana keluar dicapai telah melambat banyak, tetapi harga di mana syarikat-syarikat keluar telah naik hanya sederhana.
Keluar Photo melalui Shutterstock
Ulasan ▼
