Dalam lajur hari ini, saya akan mencuri tanpa rasa malu dari orang yang lebih bijak daripada saya untuk menjelaskan sesuatu tentang pelaburan dalam startup: "Sedikit cerun membuat banyak pemintas Y."
Barisan ini dicuri dari sains komputer Stanford University, Profesor John Ousterhout, yang terkenal menjadikan titik ini dalam salah satu "pelajaran hayat" yang mengajar pelajarnya.
John berkata ini merujuk kepada pembelajaran, dengan mengatakan bahawa "seberapa pantas anda belajar adalah jauh lebih penting daripada yang anda tahu bermula." Tetapi ia juga merupakan falsafah yang hebat untuk membimbing pelaburan awal.
$config[code] not foundJika anda melihat graf di bawah, anda akan melihat mengapa. Paksi menegak di sini adalah beberapa atribut utama mengenai perniagaan baru, seperti aliran tunai, dan paksi mendatar adalah masa. Garis merah mempunyai penembusan Y lebih tinggi daripada garis biru - aliran tunai kelihatan lebih baik pada mulanya, positif di mana yang lain adalah negatif. Tetapi garis biru mempunyai cerun yang lebih tinggi, dan akhirnya akan menyeberangi garis merah. Pada mulanya, syarikat merah lebih baik daripada syarikat biru itu. Tetapi, dalam jangka masa panjang, syarikat biru adalah pertaruhan yang lebih baik daripada syarikat merah itu.
Walaupun saya telah melihat hujah Ousterhout sebelum ini, kesesuaian untuk pelaburan peringkat awal tidak berlaku kepada saya sehingga Paul Buccheit, Pengarah Urusan Y Combinator; pengasas Friendfeed; pencipta Gmail; dan Alum Case University Rizab Universiti, merujuknya dalam perbincangan dengan kelas kewangan keusahawanan saya. Paul memberi tumpuan kepada dimensi bakat keusahawanan, tetapi saya fikir permohonan lebih umum daripada itu.
Apa yang dicari oleh Pelabur
Seluruh alasan bahawa pelabur peringkat awal menaruh wang ke permulaan adalah kerana mereka menganggap syarikat-syarikat baru itu akan mempunyai lebih banyak "cerun" daripada syarikat yang sedia ada pada metrik utama. Kemahiran utama yang dimiliki para pelabur besar ialah memikirkan permulaan mana yang akan mempunyai "cerun" yang luar biasa.
Pelabur-pelabur yang baik mengabaikan peranan y. Pada mulanya, syarikat-syarikat baru semuanya kelihatan sangat dahsyat. Mana-mana metrik yang anda pilih - aliran tunai, saiz tenaga buruh, minat pelanggan, fungsi produk - syarikat-syarikat baru kelihatan sangat mengerikan, dan jauh lebih buruk daripada penyandang yang mereka merancang untuk mencabar.
Tetapi sesetengah orang yang mula-mula dengan pencegahan y yang dahsyat - Alibaba, Facebook, Uber, Airbnb, Snapchat, Whatsapp, Reddit, Slack - akhirnya mempunyai cerun yang sukar dipercayai. Begitu tinggi bahawa mereka akhirnya bernilai lebih banyak daripada penyandang yang mereka berikan untuk menggantikannya.
Apabila pelabur cuba memilih yang bermula untuk kembali, mereka cuba meneka mana yang akan mempunyai "cerun" astronomi.
Itu sangat sukar untuk dilakukan. Orang yang benar-benar pintar merindui pemenang besar - seperti Fred Wilson di Airbnb, Chris Sacca di Snapchat dan Dropbox, John Greathouse di Uber, Charles Xue di Alibaba, dan senarai itu diteruskan.
Apa yang menjadikan ini lebih sukar ialah cerun itu tidak sekadar sebagai contoh mudah saya. Metrik utama sangat tidak mungkin linear. Dan amat sukar untuk meramalkan corak masa depan dari dua tempoh data, iaitu apa yang paling awal yang cuba dilakukan oleh pelabur.
Tetapi jika anda ingin membuat pelaburan dalam permulaan, anda perlu cuba meramal. Lagipun, "sedikit cerun bernilai banyak perangkap y." Dan banyak cerun bernilai puluhan bilion dolar.
Foto Lereng melalui Shutterstock
