Sekali-sekala, salah seorang kawan saya datang dan bertanya kepada saya satu soalan yang sangat menarik, dan bukannya melakukan kerja yang perlu saya lakukan, saya menghabiskan berjam-jam cuba menjawabnya.
$config[code] not foundMinggu lepas, Frank Peters dari Tech Coast Angels (dan Frank Peters Show) bertanya kepada saya salah satu soalan itu. Beliau menulis bahawa ramai orang mengatakan bahawa kini adalah masa yang baik untuk melabur dalam syarikat permulaan pertumbuhan yang tinggi kerana pulangan tertinggi untuk pelaburan yang dibuat di bawah ekonomi. Dia ingin tahu sama ada saya ada statistik yang mungkin memaklumkan soalan ini.
Tidak ada data umum yang boleh menjawab soalan ini secara langsung, tetapi saya dapat mengumpulkan beberapa nombor yang memberikan anggaran kasar. Saya melihat data dari Persatuan Modal Teroka Kebangsaan (NVCA) mengenai nilai dolar modal keluar teroka melalui IPO dan pengambilalihan dari 1985 hingga 2008. Saya mencocokkan nombor-nombor tersebut dengan pengeluaran modal teroka dari antara empat dan tujuh tahun lebih awal. Logik saya adalah bahawa ini adalah tempoh masa di mana VC cenderung untuk memegang pelaburan mereka. Oleh itu, secara purata, nilai keluar pada tahun tertentu mewakili pulangan ke atas nilai pengagihan empat hingga tujuh tahun lebih awal.
(Ini adalah penghampiran kasar kerana idealnya saya akan melihat pulangan sebenar bagi pelaburan yang dibuat untuk setiap tahun kohort. Walau bagaimanapun, data tersebut tidak tersedia.)
Saya mengira berbilang nilai keluar keluar untuk pengeluaran selama empat, lima, enam dan tujuh tahun lebih awal. Saya memberi tumpuan kepada purata gandaan sepanjang tempoh empat hingga tujuh tahun dan berganda lima tahun untuk membuat analisis terus terang.
Langkah terakhir saya adalah untuk mendapatkan data pertumbuhan tahunan KDNK sebenar bagi setiap tahun pengeluaran dari Biro Analisis Ekonomi dan kaitan dengan kadar pertumbuhan KDNK sebenar untuk kelebihan pengeluaran pada tahun yang dikeluarkan. Saya mengira korelasi pangkat kerana gandaan adalah melampau untuk tahun 1999 dan 2000. Korelasi pangkat Spearman antara pertumbuhan berganda dan KDNK ialah -0.49 untuk purata empat hingga tujuh tahun dan -0.45 untuk purata lima tahun. (Kedua-duanya adalah nombor statistik yang signifikan pada tahap p <0.05.)
Dengan kaveat bahawa analisis ini sangat kasar dan tidak mempunyai data mengenai pelaburan modal teroka dalam tahun-tahun bertahun-tahun di mana ekonomi adalah seperti yang buruk sekarang, data mencadangkan bahawa pelaburan modal teroka yang dibuat dalam keadaan ekonomi yang buruk melakukan lebih baik daripada yang dibuat dalam tempoh yang baik.
Saya tidak mempunyai sebarang bukti mengapa corak pelaburan ini wujud. Ia hanya boleh dikatakan bahawa ekonomi adalah kitaran dan modal teroka pelaburan yang dibuat dalam tahun-tahun buruk cenderung untuk mencapai tahap keluar apabila ekonomi berjalan dengan baik. Atau ia boleh disebabkan oleh penilaian yang lebih rendah daripada syarikat-syarikat yang dibuat dalam keadaan ekonomi yang lebih teruk.
Walau bagaimanapun, hakikat bahawa pelaburan VC yang dibuat dalam ekonomi yang buruk menjadi pelaburan yang baik mencadangkan nilai pepatah " menjadi tamak apabila orang lain takut.”
* * * * *
Mengenai Pengarang: Scott Shane adalah A. Malachi Mixon III, Profesor Pengajian Keusahawanan di Case Western Reserve University. Beliau adalah pengarang sembilan buku, termasuk Gold Fool: Kebenaran di Malaikat Melabur di Amerika; Illusions of Entrepreneurship: The Mitos Mahal yang Usahawan, Pelabur, dan Pembuat Politik Live By; Mencari Ground Fertile: Mengenalpasti Peluang Luar Biasa untuk Usaha Baru; Strategi Teknologi untuk Pengurus dan Usahawan; dan Dari Ice Cream ke Internet: Menggunakan Francais untuk Memacu Pertumbuhan dan Keuntungan Syarikat Anda.
6 Komen ▼
